5分11选5开奖-城步新闻

                                                                当前位置:新闻首页  5分11选5开奖

                                                                供應調整或慢于預期 鋅需求增長陷入邊際-城步新闻

                                                                2020年06月02日 5:00 来源:城步新闻 编辑:5分11选5开奖

                                                                5分11选5开奖

                                                                【青你2成团名单】

                                                                圖8:國內鋅精礦加工費數據來源:銀河期貨、我的有色、Wind資訊

                                                                圖9:鋅精礦進口盈虧數據來源:銀河期貨、我的有色、Wind資訊

                                                                圖2:滬鋅主連走勢圖數據來源:銀河期貨、wind資訊

                                                                5分11选5开奖

                                                                國內精鍊鋅供應狀況上海有色網的調研數據顯示▽?,國內4月精鍊鋅產量47.96萬噸↑,環比增加2.79%♂↑☆,同比增加4.02%┊⌒。國內精鍊鋅增量主要來源於2-3月檢修減產以及去年停產的復產產能〇⊿π,地區主要集中在內蒙古、甘肅▽∟。由於疫情對國內跨省物流運輸仍有一定程度的影響?◇,雲南、陝西等地區煉廠原料供應在3月仍處在偏緊狀態△?π。進入4月後♂﹡⌒,國內物流恢復正常∟↑,煉廠生產回歸常態↑△⊿,帶動4月產量出現上行∵♂▽。減量方面↑,受國內精鍊鋅煉廠的檢修影響∵♀∴,地區主要集中在青海、廣東、以及雲南等地區〇。在此消彼長的情況下┊⌒,4月國內精鍊鋅產量環比增加約1.3萬噸♀。時間進入5月♀,受海外礦山因不可抗力推遲礦石發貨以及國內煉廠原料庫存較低等多方面因素影響﹡⊿↑,國內鋅精礦加工費回落至5000元/金屬噸□△,進口加工費走低至150美金/干噸⊙。在冶鍊企業加工利潤持續收窄的情況下┊,部分煉廠被迫將檢修計劃提前∴?,加上原本計劃內的檢修項目┊,5月國內精鍊鋅產量或將出現環比下降的情況?。

                                                                第三部分 供需分析海外供應狀況從鋅精礦供需情況來看⊿π,國際鉛鋅小組數據顯示〇⌒,2020年3月全球鋅精礦產量98.85萬噸π◇⌒,同比下降9.96%♂∴▽,環比增長3.83%♀。從當月數據來看∟□,3月受海外新冠肺炎疫情集中爆發影響⊙?,在各國政府紛紛出台嚴格的防疫隔離政策影響下☆△,礦山企業難以維持正常的生產秩序↑,使得產量同比出現下降♀∴。不過由於3月天數多於2月⊙∴,因此環比出現正增長的◇┊。

                                                                第二部分 行情回顧期貨行情隨着新冠疫情衝擊的逐漸減弱⊙,在需求修復的樂觀預期提振下↑⊿⌒,5月鋅價運行重心整體上移◇⊙?。截止5月22日〇﹡⌒,滬鋅主力收于16370元/噸☆∵⌒,月漲幅達3.22%┊,較上月價格回升明顯;LME鋅也在悲觀情緒散去π,歐美重啟經濟的樂觀預期提振下出現反彈π。並且受寬鬆刺激政策繼續加碼影響∟,倫鋅的波動幅度有所加劇◇△,月內漲幅近4.52%∟♂,使得滬倫比值小幅回落⊙∴﹡。5月國內冶鍊企業實際檢修相對較少⌒⊙,雖然在依然高企的礦石價格影響下♀,鋅加工利潤繼續走低♂﹡⌒,部分企業的減壓產意願較為濃厚♀。但在國內需求強勁釋放的影響下┊⌒,因短期表需走高使得企業推遲了檢修計劃┊。隨着終端需求的邊際弱化⊿,後續鋅價或將再度承壓⊙↑∴。

                                                                風險因素:精礦加工費大幅下行〇,庫存高速去化◇△↑。

                                                                數據來源:銀河期貨、SMM庫存數據庫存方面來看∟□,截至5月22日﹡↑﹡,LME鋅庫存為106575噸□∵,較4月增加8975噸∵,海外市場繼續出現累庫◇。受海外3月集中爆發的新冠肺炎疫情影響┊,在歐美多國均採取較為嚴厲的防疫措施影響下▽,海外市場的正常運轉不可避免的出現放緩或停滯┊△。在終端消費難以及時釋放的情況下〇∵,因需求大幅下降使得海外供應出現過剩◇。

                                                                現貨走勢從現貨市場來看△↑,4月中下旬之後⊿△∵,受終端消費持續復蘇影響⊿◇△,疊加下游企業的賭行情需求?,國內鋅錠庫存持續走低∵▽☆。並且在上游煉廠控制發貨量的情況下∵⊿?,因現貨流通量持續趨緊使得鋅錠現貨升水不斷走高∟⊙⌒,一度漲至對2005合約升水220-230元/噸附近﹡♂。但實際成交多集中在貿易商之間∴⌒,下游對高陞水的貨源持觀望態度↑。隨後⊙⊙⊿,在內外比價上修之後♂♀∴,因進口窗口打開△,在進口鋅大量流入的情況下π⌒◇,國內鋅錠現貨升水受到衝擊並震蕩走弱∟∟⊙。隨着時間進入5月♀,因勞動節補庫需求提振疊加節后的備貨需求?∴,在現貨供應偏緊難解的情況下?⊙,現貨升水繼續維持高位♂?﹡。

                                                                圖16:汽車產量及同比數據來源:銀河期貨、Wind資訊

                                                                圖13:重點企業鍍鋅板帶產量數據來源:銀河期貨、我的有色圖14:130家企業鍍鋅板卷周度產量

                                                                5分11选5开奖

                                                                從汽車產量來看〇,4月份汽車產量為210.2萬輛〇,同比增長2.26%♀。受2月新冠疫情影響∵,國內經濟活動被動放緩⊿□┊。在生產運輸銷售均出現停滯的情況下∴,因生產生活遭到不可抗力影響∟∴﹡,汽車的產銷數據出現了大幅下滑的情況◇。隨着4月國內疫情的逐漸好轉☆∴?,伴隨終端企業產能的不斷恢復∟π,汽車產量正逐漸向正常水平靠攏☆□。但受終端消費仍未修復到位拖累﹡∵,車企的產能提升意願相對有限?♂,後續產銷數據仍有回落的可能π∟。

                                                                圖1:LME鋅3月走勢圖數據來源:銀河期貨、wind資訊

                                                                圖7:ILZSG全球精鍊鋅供需平衡

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                                                                精鍊鋅進出口狀況海關總署最新海關數據顯示∴⌒,2020年3月國內進口精鍊鋅2.76萬噸♂,同比下降46.1%♂,合計凈進口2.23萬噸♂?。2020年1-3月累計進口9.67萬噸☆,同比下降31.22%?□﹡。4月伴隨海外疫情的持續發酵♂∟,鋅價內外分化明顯⊿,滬倫比值持續上修至8.45附近△,進口虧損不斷收窄♂⌒,一度轉為盈利狀態□。雖然進口鋅流入的預期在不斷增強↑??,外貿市場的活躍程度也在升溫之中﹡。但考慮到目前海外疫情的發展情況↑☆∟,海運周期以及物流效率的難以穩定使得現貨進口鎖定盈利難度較大⊙∟△,於是我們看到的更多是保稅區倉單的進口轉入∴☆▽,而船貨提單至少在未來1-2個月內才可能有所體現∵〇π。不過考慮到海外礦山的恢復情況並未如預期般順暢∴,在外礦供應不及預期的情況下π◇?,海外精鍊企業的產量也有下滑可能♂π,4月精鍊鋅進口存在不及預期的可能⌒⌒⊿。

                                                                圖12:精鍊鋅進口數據來源:銀河期貨、Wind資訊

                                                                5分11选5开奖

                                                                圖6:ILZSG全球鋅礦產量數據來源:銀河期貨、ILZSG、Wind資訊

                                                                國內方面□π〇,截止5月22日↑♂?,鋅錠社會庫存合計20.01萬噸♂﹡,較4月下降3.27萬噸☆,國內維持去庫狀態△∴。5月上海地區鋅錠庫存下降速度相較前期有所放緩﹡π,一方面受月內入庫量增加影響♂▽。由於月內進口窗口一度打開♂,在進口出現盈利的情況下□▽,前期到港鋅錠陸續流入現貨市場⊙∴▽。另一方面在滬粵兩地價差拉大時∴,華南地區貨源集中發往上海地區♂◇,使得上海地區入庫量出現增加♂⊿∵。而出庫方面也有轉好的跡象♂⊿,受大型鍍鋅企業基建類需求持續好轉提振﹡⊿,終端企業採買力度較強□♀,疊加五月假期備庫需求∴♀∵,使得出庫量亦出現回升⊙。但由於入庫增量更為明顯⊙,令月內庫存僅錄得小幅下降⌒△。廣東地區月內鋅錠去庫幅度環比好轉∵,伴隨滬粵、粵津以及粵甬地區價差的持續擴大♂,疊加高速公路的免費優惠政策⊿,部分廣東地區冶鍊廠選擇發貨到華東地區的下游企業∴♂,也有部分貿易商運貨到上海、寧波以及天津等地區♂﹡▽,帶動了廣東地區的出庫﹡┊◇。

                                                                5分11选5开奖

                                                                圖11:鋅滬倫比值及進口盈虧數據來源:銀河期貨、Wind資訊

                                                                數據來源:銀河期貨、我的有色從終端數據來看☆♀∟,1-4月份♂,房地產開發企業房屋施工面積740568萬平方米♂﹡,同比增長2.5%◇,增速比1-3月份回落0.1個百分點♀∵。其中☆▽⊙,住宅施工面積521043萬平方米∴♂⊙,增長3.8%♀。房屋新開工面積47768萬平方米﹡┊,下降18.4%π◇□,降幅收窄8.8個百分點∵∟。其中〇□,住宅新開工面積35248萬平方米?⌒♀,下降18.7%∟∴。房屋竣工面積19286萬平方米□□?,下降14.5%?,降幅收窄1.3個百分點⌒。其中◇┊,住宅竣工面積13709萬平方米♂┊,下降14.5%◇﹡。隨着國內新冠肺炎疫情風險的不斷降低⌒∵△,除個別高風險地區以外♂,其他各地的生產生活均已陸續恢復常態⌒。在地產銷售恢復正常后〇〇△,因前期需求被迫後置〇∟,使得4月地產銷售數據修復明顯⊿〇△,同時受全球大範圍的貨幣寬鬆政策影響∵⌒,在通脹預期持續發酵的刺激下♀,居民部門主動加槓桿的意願也在同步增強?☆⌒。隨着房地產企業現金流的逐漸好轉♂□☆,土建施工的加速修復令地產周期出現修復△,新開工-施工-竣工鏈條的加速轉動為鋅市的終端消費帶來支撐∴□⊙。

                                                                從鋅市的基本面來看⊙↑﹡,雖然海外疫情發展已經逐漸平緩┊♀♂,部分礦石主產國家也已公布復產計劃△。但在鋅價依舊低迷的情況下∵,部分礦企迫於虧損壓力⊿,產能修復情況繼續不及預期◇♀∵。在外礦供應維持緊張的不利環境下⊿⌒♀,因精礦加工費下行明顯⊿☆,使得國內礦冶利潤的分配仍未穩定△∟。在國內礦石供應也維持收緊的局面下π△,國內煉廠難以獲得礦價上漲的額外利潤⌒?。在絕對鋅價整體低位的情況下∟⊙,因虧損壓力的持續增加使得尾端產能面臨清退風險⌒∴。伴隨中小產能的提前收縮〇π△,供應端的調整預期依舊存在♀。只是在目前礦價回升的過程中△⌒♂,因部分地區礦企供應彈性較大⊙?♀,為冶鍊端貢獻了部分邊際利潤☆♂⊿。同時需求端的強勁表現也打消了部分煉廠的減產意願↑π♂。在供應端仍保持產能規模的情況下♀↑,因收縮預期下降∴,使得多頭信心出現回撤♀♂。同時需求端的釋放狀態也存在一定的回落空間♀♂,在外需疲軟傳導至國內市場后♂┊﹡,伴隨國內需求增長進入邊際▽⊙⊿,在表觀需求難以繼續走擴的負面預期下△♂?,後續庫存端的快速去化狀態或難繼續維持◇。在中長期需求憂慮難以打消的情況下♀,短期鋅價的回調壓力不容忽視﹡◇⊿。

                                                                需求端上海有色網調研數據顯示◇┊,4月鍍鋅企業開工率為92.13%┊∴⌒,環比上升13.62個百分點♂,同比上升6.1個百分點↑△∴。4月鍍鋅企業開工率較3月保持增長∟∵∟,且增幅較大♂☆。由於終端需求恢復性增長⌒∟,尤其是基建工程類項目存在明顯的趕工期現象?﹡,帶動鍍鋅訂單穩中向好⌒△,其中鐵塔類項目訂單尤為突出□。但從調研數據來看∟△⌒,鍍鋅板企業終端訂單並不樂觀◇□□,由於出口訂單的消失☆,疊加汽車家電企業生產積極性不佳∴◇,使得鍍鋅板需求增長有限⊙。其中□⊙〇,大型鍍鋅結構件企業訂單情況較好↑◇,月內保持高開工率生產↑┊⌒,部分企業于4月達到滿負荷生產??☆。並且在終端趕工期間♀,成品庫存消耗已降至正常水平﹡▽。而鍍鋅板企業表示目前建築類、汽車類及家電類訂單不如去年同期π◇。4月中型鍍鋅廠開工率亦提升至高位⌒⊙,終端訂單有明顯恢復﹡,且前期成品庫存壓力大的企業目前亦得到有效緩解?。4月小型企業開工率較前期亦逐步提升↑♀∴,但開工情況有所分化〇▽↑。由於被大型企業及出口型企業侵佔了部分市場份額⊿﹡,部分小型企業表示其訂單情況不如去年同期♂﹡⌒。根據目前企業的排產計劃△,在前期趕工訂單逐步結束后⌒,企業訂單已回歸正常〇⊿△,預計5月鍍鋅開工率將出現環比下降□◇〇。

                                                                圖15:房屋新施竣面積同比數據來源:銀河期貨、Wind資訊

                                                                從鋅錠供需情況來看〇⊙⊿,國際鉛鋅小組數據顯示♂↑,全球3月份精鋅產量108.05萬噸◇⊿⌒,消費量103.32萬噸□∟⌒,供應過剩4.73萬噸▽⊙⊿。3月全球鋅市供需維持過剩狀態♂↑,一方面受中國新冠疫情的持續影響⊙⊙◇,在終端需求尚未完全恢復之前〇∟↑,因表觀需求下降使得供應維持過剩⌒◇。另一方面受海外多國新冠肺炎疫情集中爆發影響♂,在防疫政策不斷趨嚴的情況下┊,因社會活動大幅放緩♂┊,使得終端消費被動延緩⊙。同時在供應端冶鍊企業受衝擊相對較小的情況下△⊿☆,因供應降幅相對有限∵┊,使得供需結構延續過剩狀態⌒□?。

                                                                圖5:國內社會庫存數據來源:銀河期貨、wind資訊

                                                                圖10:國內精鍊鋅產量數據來源:銀河期貨、國家統計局、Wind資訊

                                                                5分11选5开奖

                                                                第一部分 市場研判5月宏觀面的變數依然較大π⊙□,雖然歐美疫情已經步入拐點∟☆▽,海外多國也已公布重啟計劃⌒。但在疫情發展仍未獲得有效控制的情況下〇?,強行復產後的經濟修復效率或將再打折扣┊〇♂。在疫情二次爆發風險難以消除的情況下∵◇▽,需求復蘇仍面臨較多阻礙◇♀⌒。同時雙方經貿摩擦也在不斷升級△↑☆,有蔓延至全面對抗的趨勢☆〇∟。伴隨硬脫鉤憂慮的不斷升溫♂↑,金融市場或將重新對此部分進行定價◇?▽。雖然中國兩會已經順利召開↑,但未定經濟增長目標以及政策預期落空產生的負面情緒或難在短時間內消散∟▽▽。在前期樂觀情緒走至拐點后↑﹡◇,市場氛圍的整體轉向也有拖累後市表現的可能∵π。

                                                                整體來看⌒〇,4月國內消費端在國內疫情逐漸趨緩的情況下◇,各類生產生活已恢復到常態▽∟♂。在防疫政策放寬后∴,因終端需求的恢復性釋放〇┊,使得終端數據出現了一定程度的修復⊙△♀。但經濟下行風險依然較大?,消費恐難一次調整到位∴□,後續鋅消費仍有承壓可能〇┊↑。

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                                                                數據來源:銀河期貨、ILZSG、Wind資訊

                                                                圖4:LME鋅庫存數據來源:銀河期貨、wind資訊

                                                                國內鋅精礦供應狀況從加工費來看⌒▽?,國內最新北方礦加工費均價5300元/噸∵◇,南方礦加工費5100元/噸∵∟∵,進口礦加工費在145美元/干噸∴。4月國內礦石供應恢復相對有限?♂∴,雖然4月鋅錠現貨價格回升至萬七上方△,但對高成本低品位的私人礦山而言〇∴,仍不構成復產吸引力△。同時部分小型高寒地區礦山延遲恢復⌒﹡,若礦石價格無法顯著提高□∵⊿,這部分產量或將持續缺失∟。並且部分礦山反映原礦品味下降明顯⊿,也構成一定程度的供應減量π。還有部分礦山堅持惜售不出∴∟,打算等待更好的價格及加工費出手時機□。該類企業目前只採不選☆◇,僅囤積原礦∟,拖累產量回升◇▽π。增量方面〇,據了解⊙﹡,湖南寶山礦業4月開始技改更換磨機♂┊⌒,待完成後處理量將提高至2000原礦噸/天?△,計劃于10月達產♀。4月該企業僅少量投料調試∴△◇,5月投料量接近一半◇π┊,為月內供應貢獻部分增量↑π∴。同時在當前加工費下調以及鋅價回升的情況下┊,部分礦企有計劃的抓緊時機♂◇,提高產量鎖定盈利〇⌒∴,為月內帶來一定的增量∴♂◇。部分高緯度中型礦山的季節性恢復也帶來部分增量?♂。總體來看♂◇△,5月鋅礦產量有望環比回升∵﹡,但較去年同期水平仍有追趕距離□∵。

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                                                                圖3:上海地區0#鋅價格及升貼水變化

                                                                推荐阅读:全球确诊超600万