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                                                                德邦基金:經濟趨勢向好不變,建議關注內需板塊機會-城步新闻网

                                                                2020年05月25日 15:06 来源:城步新闻网 编辑:广东快3精准预测网

                                                                广东快3精准预测网

                                                                【乘风破浪的姐姐】

                                                                2、投資策略:展望後市﹡,短期中美關係升級∴♀∟,提高了市場的不確定性♀∴,降低了風險偏好〇﹡♂,但是貨幣信用雙寬背景┊?,國內政策發力▽↑〇,內需逐步好轉∟,經濟活動修復♂,不改變市場震蕩上行趨勢?π∟。配置方向上優選內需方向┊,如與內需相關的新老基建、科技類和可選消費等↑。

                                                                周五市場下跌幅度相對較大﹡π∟,恒生指數重挫5.6%◇,A股在港股的帶動下也下跌了1.9%⌒。直接因素為第十三屆全國人大第三次會議公布了《全國人民代表大會關於建立健全中國香港特別行政區維護國家安全的法律制度和執行機制的決定(草案)》﹡,擬“打通”內地與中國香港法律系統△,在中國香港《基本法》基礎上共同構建維護國家安全的法律制度♂,並設立維護國家安全的機構與制定執行機制∴♂◇,開展國家安全推廣教育等♂♂⊙,切實防範、制止和懲治任何分裂國家、顛覆國家政權、組織實施恐怖活動等嚴重危害國家安全的行為以及外國和境外勢力干預中國香港特別行政區事務的活動▽。“國安法”議案的推出∵▽♂,短期衝擊風險偏好♂,海外投資者擔心香港自治權削弱后⊿☆□,中美貿易摩擦有升級的可能π□♀,在風險不穩定性提升之中撤離投資□。

                                                                2、資金面:上周央行繼續暫停逆回購操作┊◇﹡,公開市場零投放⌒。資金利率上行π。具體而言⊿,R001均值上行35bp至1.20%∟∴,R007均值上行8bp至1.48%△▽。DR001均值上行35bp至1.14%▽∵∟,DR007均值上行10bp至1.42%▽。

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                                                                二、債市:1、基本面:上周五政府工作報告發佈⊿♂,緣于全球疫情和經貿形勢具有高度的不確定性☆♂﹡,今年報告沒有提出全年經濟增速具體目標﹡。但淡化增長目標並不意味着沒有目標?☆⊙。一方面∴,報告雖然淡化了增長目標♂∵,但強調要集中精力抓好“六穩”、“六保”▽,守住“六保”底線∟□。另一方面△,報告仍然強調了小康社會任務目標﹡▽♀。就業在各項主要發展目標中排在首位〇,也在各項具體工作部署中排在首位⊙⌒。

                                                                3、投資策略:從政府工作報告來看〇◇△,淡化增長目標┊,政府政策目標更多是托底經濟而非強刺激▽♂,貨幣政策更加靈活適度♀⌒♂,打消了此前貨幣政策轉向的擔憂♂▽♂,為了配合政府債券發行、推動LPR下降∴♀,逆回購、MLF降息、降准、定向降准等寬鬆政策仍可期∟∵?。但積極財政多管齊下⊿◇,特別是專項債和特別國債供給壓力巨大﹡,下半年將是財政和貨幣齊發力的政策組合〇。當前債市正在向寬貨幣寬信用過渡??,債市難言利好﹡,我們認為債市目前處於牛市和熊市的轉換期♀﹡△,前期利率超調和利空落地帶來短期交易機會∵☆,但長端利率較難突破前低↑♂。

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                                                                一、股市:1、重大事件:上周市場整體調整△♀◇,上證指數下跌1.91%□,深證成指下跌3.28%♂,創業板指數下跌3.66%??。其中商業貿易、食品飲料、休閑服務板塊跌幅較小♂⌒,通信、電子、計算機板塊跌幅靠前∴↑∴。

                                                                財政政策方面☆〇,積極財政力度空前┊┊∴。一是財政赤字率目標大幅上調至3.6%⌒↑,首次突破3%♂。二是新增財政赤字1萬億┊☆,發行抗疫特別國債1萬億□◇♂,全部轉給地方↑△,用於支持減稅降費、減租降息、擴大消費和投資∟∵⊿。三是新增地方專項債1.6萬億〇,主要投向新老基建∟△,助力科技創新和新型城鎮化建設﹡┊。四是新增減稅降費5000億☆☆,前期出台6月前到期的減稅降費政策⌒△∴,執行期限全部延長到年底◇∴⊿,小微企業和個體戶延緩到明年♀。綜合來看?△⊿,合計新增實際財政赤字3.6萬億⌒,實際赤字率或升至8.5%﹡。

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                                                                第十三屆全國人民代表大會第三次會議上☆△♀,李克強總理作了2020年政府工作報告↑,鑒於中國經濟受到新冠疫情的嚴重衝擊π♀,中央首次未提及全年經濟增長目標┊,而轉為公布了開放性的赤字率目標3.6%以上〇〇↑,為提高政府債券發行額度留出了騰挪空間∟。宣布了1萬億元的特別國債發行額┊┊,地方政府專項債額度從去年的2.15萬億元升至3.75萬億元⊿↑⊙,將CPI通脹目標從2019年的“3.0%左右”提高至“3.5%左右”﹡∵。關於擴大有效投資⊙△,重點是“兩新一重”♂π,依次分別提到的是新基建、新型城鎮化、重大工程建設◇△⌒。貨幣政策強調更加靈活適度〇〇,引導廣義貨幣供應量和社會融資規模增速明顯高於去年▽♀,排除短期收緊擔憂⊙⌒。

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                                                                貨幣政策基調仍是穩健⊿∵,但已從去年底的“靈活適度”升級為“更加靈活適度”∵π,並強調要“運用降准降息、再貸款等手段”△。雖然繼續淡化貨幣社融增速☆┊,但強調“明顯高於去年”∴┊∴,印證貨幣政策轉向寬鬆△。強化對穩企業的金融支持⊙,中小微企業貸款延期還本付息政策再延長至明年3月底↑◇,大幅拓展政府性融資擔保覆蓋面並明顯降低費率π。緩解融資難融資貴△□∵,引導貸款市場利率下行△π。

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