浙江快3独胆计划-月球

                                                                            A股中長線配置價值凸顯-月球

                                                                            2020年03月30日 5:30 来源:月球
                                                                            编辑:浙江快3独胆计划

                                                                            浙江快3独胆计划

                                                                            【安徽公布开学时间】

                                                                            原標題:A股中長線配置價值凸顯

                                                                            浙江快3独胆计划

                                                                            綜合估值、風險溢價水平、利率和市場情緒等指標看?,A股基本已經反映了當前時點疫情對宏觀經濟的影響□∟,但是後期如果出現極端情況◇,則可能需要繼續消化∵↑♂。  圖為目前股指期貨標的指數估值分位(自2000年以來)  目前◇,A股市場各指數的估值水平均處在歷史較低的位置△△┊,接下來市場可能從恐慌中走出♂↑﹡,逐步過渡到面對現實的階段∵﹡,A股市場可能從估值下殺階段走向消化盈利負面影響的階段□。  美聯儲推出QE政策前後美股容易出現買點  近期⊙,疫情在全球呈現擴散態勢☆。短期內∟,疫情對海內外經濟活動的影響在多個維度超出2008年全球金融危機時期□。全球經濟在二季度大概率出現衰退┊〇⊿,而市場更擔憂的是經濟衰退引起的信用危機♂⊿☆,進而演變成系統性金融危機∴┊∟。  由於疫情的發展充滿不確定性△,避險情緒迅速抬頭﹡▽△。當無法預估資產風險時π,拋售似乎成了最簡單的處置方法♀﹡♂,3月9日以來⊙▽□,企業債、主權債、商品、股票、新興市場貨幣等各類資產均大幅下挫∴♀△,VIX恐慌指數飆升至歷史極高水平┊┊☆,市場被恐慌情緒所籠罩∵﹡。  為了應對經濟衰退∵∟,美聯儲推出了史無前例的無限量QE政策∵,重啟2008年全球金融危機時期的ABS購買工具☆⊿,其標的ABS的底層資產是學生貸款、汽車貸款、小企業貸款等△⌒∟,因而有望支持這些群體的資金需求◇,這也意味着美聯儲的資產負債表將以極快的速度擴張♂。  對於權益市場而言∴,直接提供巨量流動性就是救急的特效藥∴♂▽。全球新一輪的QE不僅能為市場注入流動性〇⊿,也能為企業帶來便宜的貸款⌒,幫助企業熬過疫情導致的停工期〇﹡∵。美國目前最大的風險在於巨量的企業債造成的信用風險﹡,我們認為♂⊙,即使在最極端的情況下▽,美聯儲也將引導商業銀行給企業提供較低的利率借新債還舊債◇,從而不會出現大規模的信用違約◇。  目前美股市場的恐慌程度甚至超過大蕭條時期?,標普500指數只用了22天就從高點下跌了30%♀◇∟。貨幣政策發揮效果需要時間∴π△,有計劃的應對總比危機真的發生時再「亡羊補牢」好〇♂。美聯儲為了應對此次疫情的影響▽,已經提供了多層次、多角度的流動性支持♂△∵,一旦流動性援助被證明有效♂∴,市場很可能出現修復性上漲☆⊙△,歷史經驗也顯示⌒,美聯儲推出QE政策前後美股容易出現買點⌒。  此外♂π♂,在經歷兩次闖關失敗后┊,美國國會參議院25日投票通過了2萬億美元財政刺激計劃π♀⌒,這也是美國歷史上最大規模財政刺激計劃☆,受此消息提振┊∴↑,上周美股出現大幅反彈◇┊。  A股投資價值顯現  當全球金融市場出現大幅波動時□⊙,都會出現資金從新興市場迴流到發達市場⊙⊙⊿,在發達市場中又會出現迴流美國的情況△△,主要是因為新興市場流動性和信用風險相較發達市場要大很多∟↑⌒,資金迴流更多是出於避險考慮?,而在發達市場中〇,美國經濟的整體狀況要遠好於歐洲和日本♂∟┊,且大宗商品多以美元定價⌒▽,美元的安全價值在市場出現無差別拋售的時候會格外凸顯⌒。  近期海外市場的大幅下挫是A股走弱的最主要因素π◇♂,而北向資金的動向是市場關注的重點△。如果未來市場出現緩和∟,持有美元避險的需求會下降⊿△⊙。中國在疫情防控周期上領先於海外﹡⌒▽,在經濟恢復的周期上也會領先於海外♂☆↑。在貨幣政策上↑◇∟,我國堅持不搞「大水漫灌」↑♀∴,而美國已經是超級寬鬆時代〇⊿,人民幣匯率沒有長期貶值的基礎∟?,在短期「美元荒」之後⊿♂♀,外資很有可能會迴流中國⌒,北向資金也會恢復凈買入狀態◇∴∵。  從六大電廠日耗數據來看∟▽⊿,國內復工復產持續推進┊☆。雖然面臨著內需和外需不足的影響□∟π,但預計國內經濟二季度相較一季度仍會出現較為明顯的恢復┊,而三季度隨着海外疫情有望得到控制□,需求可能有較大好轉□,因此♀,未來宏觀經濟可能逐季向好∴┊。  如果二季度美國疫情得到有效控制∴〇☆,那麼出現全球金融危機和長期經濟衰退的概率不大▽☆π。當前估值水平下♀?,A股中長期投資價值已經顯現⊙?,尤其是股指期貨遠月合約存在較大貼水的情況下♀□□,利用遠月合約去配置A股似乎是個更好的選擇♂♂﹡。

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