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山西快3第一期几点:提升國內消費,要以穩定居民資產負債表為抓手-卓创资讯塑料网

作者:山西快3第一期几点发布时间:2020年05月26日 1:11  【字号:      】

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【丰巢遭多小区抵制】

更麻煩的問題是△,新冠肺炎疫情進一步打擊了我國居民消費♀⌒。1-4月社會零售品總額累計增速為負16.2%▽▽♂。作為消費新動能的網上商品和服務銷售♀□,累計同比僅增長1.7%□π〇,相比2019年16.5%的增長率下降14.8個百分點♂♂〇。一季度☆⊙┊,消費拖累GDP負增長4.36個百分點▽▽┊,佔據了GDP負增長的6成以上□〇♀。

為抓好“六穩”、“六保”⊿▽,今年全國兩會提出實施擴大內需戰略﹡。擴大內需的一項重要內容是提升消費⌒◇。國內消費是中國經濟的基本盤⌒?,佔到國內生產總值(GDP)增量的六成∴?。只有消費穩定了⌒∴↑,經濟穩定才有保證▽□⊿。

所以↑,對消費的總體政策取向是“穩”?。

綜合前面分析?⊙,穩定中國經濟基本盤在於穩定消費□。除政府消費外π,消費中7成來自居民消費∴◇△。由於前幾年快速積累的債務∵∟,在疫情導致收入增速放緩的情況下∵♂,居民還本付息壓力加大△。尤其是中低收入家庭♀∟,一旦陷入債務﹡◇⊙,負擔更為沉重∴□。債務剛性支出導致居民消費受到很大限制π↑。

居民債務壓力分佈並不平均﹡。低收入家庭一旦陷入債務♂◇﹡,負擔更為沉重△⊿↑。此次疫情影響最大的恰恰又是部分中低收入行業▽。根據2019年城鎮非私營單位就業人員分行業平均工資數據﹡☆,農林牧漁、住宿和餐飲、居民服務和其他服務業三個行業排名后三位﹡。住宿餐飲等服務業是這次影響的重災區⊿☆♂,恢復十分緩慢◇,加劇了從業人員家庭資產負債表負擔□。

(作者于澤為中國人民大學經濟學院教授♂,中國宏觀經濟論壇(CMF)主要成員)

宏觀政策還需要更有針對性發力♂,穩定居民資產負債表⊿。從根本上∴▽□,進一步加大勞動密集型產業的扶持△,提高就業數量和質量♂,穩定居民收入⊙♂。同時△,貨幣政策可以進一步考慮降息⊿♂。當前利率水平與2009年基本持平□♂,但是經濟增速不可同日而語∴,因此無論是家庭還是企業債務利息的絕對負擔仍然較大▽↑。最後⊙,為了彌補居民消費的不足∵,財政政策要進一步在政府消費領域發力↑。提升政府消費一方面可以提高總消費∴〇□,另一方面通過保障民生□♂,也可以部分緩解居民資產負債表壓力▽↑。

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根據人民銀行《中國金融穩定報告2019》⌒♂?,2018年末〇,我國住戶部門槓桿率為60.4%♀〇∴,低於發達經濟體平均的72.1%∴?,但是高於世界平均的59.7%和新興市場國家平均的39.9%⊙☆。同時□﹡,我國住戶部門槓桿率增幅高於世界主要國家π♀。2018年我國住戶部門槓桿率上升3.4個百分點∵,而同期美國和澳大利亞住戶部門槓桿率分別下降1.5個和0.7個百分點﹡∴,日本、英國等住戶部門槓桿率也僅有小幅上升↑♀◇。

為了穩消費▽,部委和地方政府等實施了一系列政策〇△,例如發放消費券、啟動購車補貼等〇△△。這些政策起到了很好地效果△☆。但是☆□∟,

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另一方面∵▽,從微觀行為模式看♂♂△,消費模式至多是回歸疫情前的常態♂,不會發生加大補償性消費的情形▽☆∟。居民不會因為上半年沒有在外就餐▽,在下半年就加大力度一天吃五頓↑⊿,也不會因為上半年沒有出去理髮就在下半年每天理髮♀∟〇。家電等耐用品消費是上半年消費的延遲∟♂▽,而不是報復性增長∵∟。人們不會因為上半年沒有購買就買兩台電視、五台冰箱♂。總體看⊿,失去的已經失去⌒⌒,在大多數消費品類△↑,消費者並不會在下半年自動增加購買?,以補齊上半年失去的消費∵⌒⊙。

在國內疫情得到有效控制的情況下☆☆◇,消費會不會自動出現“報復性反彈”呢⊙◇□?答案是否定的∵⌒。報復性消費意味着居民消費模式發生變化〇,但是無論從總量還是微觀上〇,居民的行為不會轉向報復性消費⌒□。

為了更好地提振消費☆⌒♀,除了關注消費內容升級等方面以外◇,更要以穩定居民資產負債為主要抓手∟▽♀。

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疫情影響收入后□,居民資產負債表中高債務負擔對消費的阻礙作用加大?┊。近年來π,居民債務持續積累┊,導致住戶部門債務餘額和可支配收入的比值不斷上升□,居民現金流越來越緊張◇∵♂。在疫情的衝擊下?♀⊿,今年居民收入增速下降π♀﹡,這就導致前期債務的還本付息壓力加大⊿,將擠壓居民用於消費的可支配資金?▽。

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一方面┊,疫情對經濟的影響將會持續一段時間⌒∟,由此帶來失業風險攀升⊿♂。至4月份∵∟,城鎮新增就業人數累計同比下滑22.9%⊿⌒∵,調查失業率上升到6%⊙。面對巨大的不確定性﹡♀,消費者會更加謹慎♂△,儲蓄傾向上升∵♂♂。“宅”成為常態行為◇,“買它、買它、買它”等剁手衝動會受到抑止∵﹡。

總之﹡∟∟, 2019年消費增速下滑的大趨勢疊加疫情影響♂⌒,下半年需要努力的方向是消費增速能夠扭轉2019年的快速下降↑∴π,而不是爆發性增長?。

近年來消費問題比較突出⊙?。2019年消費實際增速6.36%♂,比2018年下滑了1.7個百分點▽。消費對經濟增長貢獻率為57.8%△,比2018年貢獻率65.9%下滑8.1個百分點◇。正由於消費增速下滑↑,導致了2019年經濟下行壓力加大⊙⌒。

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隨着槓桿率上升∵⊙,居民還款壓力逐漸加大◇,資金鏈變得越來越緊?。根據人民銀行計算☆,2018年我國住戶部門可支配收入同比增長8.7%?,較同期住戶部門債務增速低7.5個百分點﹡〇。住戶部門貸款餘額與可支配收入比為99.9%﹡□∵,同比上升6.5個百分點♂☆☆。2019年住戶部門貸款繼續同比增長15.53%♀,至2020年4月份再次同比上漲13.88%△⊿△,遠超收入增速〇◇◇。

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